专题：增量政策不断显效 顶级海外投行建议“高配”A股
【要闻盘点】
证监系统再掀反腐风暴，多位原发审官员被查或失联
仅在过去大约一个月时间，证券发审领域已有至少4名原官员被查或失联。另外三人分别为证监会发行部原副主任李筱强、证监会发行部原一处副处长张军以及证监会发行部原四处处长杨郊红。证券发审掌握企业上市命脉，暗藏巨大权力寻租空间。三届创业板发审委员孙小波案几年前曾得以曝光，孙小波为多家公司上市提供帮助，受贿共计700余万元，涉及的企业多达45家，其中半数为公司董事长亲自行贿。市场人士普遍认为，证监系统铁腕反腐，对资本市场健康发展具有重要意义。
点评：种种迹象表明，证监系统的反腐力度正持续加大。事实上，除了前述四位发审领域的原官员外，今年以来还有多位地方证监局、交易所干部被查。
月内扫货4家上市公司！险资举牌再掀小高潮 哪些标的受青睐？
临近年末，险资举牌热情持续升温。仅11月以来，瑞众人寿、中邮人寿、新华保险、利安人寿等多家险企相继宣布增持上市公司股票，纷纷触发举牌线，引发市场关注。据统计，截至11月20日，年内共有7家保险公司对14家上市公司进行16次举牌，举牌次数和被举牌上市公司数量均创下近四年新高。
点评：业内人士看来，险资举牌持续复苏是践行长期投资理念、回避短期股票差价炒作、推进上市公司长期健康发展、发挥保险资金耐心资本作用的重要体现。
高盛月内三次发声唱多中国股市：继续高配A股，内资对中国股票定价权会越来越高
11月20日，高盛首席中国经济学家闪辉在2025年宏观经济、资本市场形势分析媒体沟通会上表示，2025年，中国出口将相对平稳，消费尤其是商品消费表现较好。随着地方政府化债工作加快推进，缓释地方融资压力并赋能财政扩张，政府的投资和消费可能会加快增长。
点评：股市方面，高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津指出，高盛继续给予A股市场“高配”的建议，他预计，受每股收益增长及估值因素驱动，MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨15%和13%。
多地发布政策支持上市公司并购重组
近期，各地在推动上市公司并购重组方面动作频频。上海证券报记者发现，近一个月来，上海、江西、四川、深圳等地发布并购重组政策，将并购重组作为上市公司提质发展的重要抓手。
点评：业内人士表示，各地积极出台并购重组政策，实质上是希望区域内企业更加主动地利用这一轮资本市场周期，通过并购重组做大做强，尤其是“链主”企业、行业龙头企业。
比特币一度逼近9.5万美元大关！传特朗普拟设史上首个白宫加密货币职位
据知情人士透露，美国候任总统特朗普的团队正在与数字资产行业讨论是否要在白宫设立一个专门负责加密货币政策的新职位。知情人士表示，特朗普的团队正在审查担任这一角色的候选人。如果成立，这将是白宫有史以来首个专门针对加密货币的职位，并将突显这个新兴行业在新政府中将发挥的影响力。
点评：知情人士表示，目前尚不清楚白宫是否会有这个高级职员职位或“加密货币沙皇”——按照美国政界的说法，“沙皇”指监督联邦政府相关政策和行业监管的负责人。他们表示，加密货币行业的倡导者正在推动这一角色与特朗普有直接联系。
游资活跃度创阶段新高 机构价值投资氛围渐浓
自9月一系列超预期政策出台以来，A股市场活跃度显著提升。作为活跃资金的典型代表，龙虎榜上榜资金受市场各方关注。本文通过大数据分析，多维度透视龙虎榜呈现的新特征及其蕴含的风险和机会。
点评：龙虎榜席位涵盖营业部、机构专用和陆股通专用席位。游资虽然资金规模有限，但交易活跃，常跟踪市场趋势，形成推动股价上涨的重要力量。在三大交易席位中，营业部席位的成交额占比一直保持较高水平。
【行业热点】
工信部规范光伏制造行业新规出炉 引导光伏企业减少单纯扩产项目
固态电池发展提速 多家上市公司发声加码布局
从四年缩短为两年，AI算力需求推动光模块迭代加速
A股突发！多起重大重组事项宣布终止，透露出哪些动向？
英伟达Q4业绩指引不及最高预期 股价盘后一度跌超5%
【市场动态】
A股：11月20日，市场全天震荡反弹，深成指领涨。全市场超4500只个股上涨，超170只个股涨停。沪深两市全天成交额1.61万亿，较上个交易日放量562亿。盘面上，AI应用方向再度爆发。
港股：11月20日，港股三大指数延续小幅反弹行情，恒指、国指分别上涨0.21%及0.12%，恒生科技指数涨0.41%，市场情绪表现平稳。盘面上，大型科技股涨跌不一，软件类股大幅上涨，SaaS概念股涨幅居前；生物科技股全天表现强势，苹果概念股、重型机械股、教育股、航空股、猪肉概念股齐涨。汽车股、汽车经销商股多数走低，半导体芯片股、黄金股、内房股多数走低。
美股：美股三大指数涨跌不一，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨139.53点，收于43408.47点，涨幅为0.32%；标准普尔500种股票指数上涨0.13点，收于5917.11点，涨幅接近于零；纳斯达克综合指数下跌21.33点，收于18966.14点，跌幅为0.11%。
欧股：德国DAX 30指数跌0.26%，法国股指跌0.43%，意大利股指跌0.25%，英国股指跌0.17%，欧洲斯托克50指数跌0.42%。
【机构策略】
股市方面，高盛建议继续超配A股和H股，并继续战术性地偏好A股，认为A股对政策和资金流动的敏感性更高。高盛预计，MSCI中国指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。
在会上，刘劲律表示，政策层面的调整已经在2024年减少了中国股市的尾部风险，并使得估值重估。2025年，政策的进一步落实或能推动每股盈利增长和适度的估值上升。
资金面上，高盛认为，政策推动的资本流动转变可能在2025年加速。在长期增长和政策前景更加明朗之前，注重绝对回报的投资者可能会继续择机交易中国股票。并且，无风险利率下行、对中国股市的政策支持，以及风险偏好改善都意味着个人投资者增加股票配置的潜力巨大。
“内资对于中国股票的定价权会越来越高。”刘劲津特别提到。他认为，首先，国内散户即个人投资者的参与还有进一步提升的空间。目前个人投资者的参与度相比低位有非常快的反弹，但相对于2015年的水平还相距甚远，进一步参与股票的空间比较大。其次，“国家队”今年以来对于市场的支持非常大，明年也会是非常重要的力量。此外，今年上市公司已回购750亿美元，明年有可能翻倍。从这些不同的国内资金渠道看，定价权从外资转到内资的趋势应该比较明确。
谈及投资方向，高盛认为，随着化债方案落地见效，公共福利和新基础设施项目的投资可能会加速，可关注消费和基础设施板块表现。
行业方面，刘劲律建议，高配传媒娱乐、零售、保险板块，并上调医疗保健和券商板块评级。
此外，高盛特别提及，2024年第三季度，A股及H股的回购规模达到230亿美元，创下历史新高，全年回购规模有望达到700亿美元，也将创下年度历史新高。鉴于政策推动、稳健的经营现金流以及相对较高的股权成本，高盛预计2025年的回购总额将翻倍。刘劲律建议关注那些派息和回购比较积极的上市公司。
【话题公司】
独家 | 幻方回应李橙返佣被抓传言：佣金水平很低 公司层面没有返佣
11月20日，一则“幻方员工因涉及券商返佣被抓”的传言在市场上传播，后有消息称，该员工系幻方量化市场总监李橙。对此，中国基金报记者向公司求证，幻方量化相关人士表示，目前李橙个人确实在协助调查，是个人原因，与公司无关，公司对此并不知情，也在等待结果。
知名品牌突发公告：实控人家族要打折卖股套现6.7亿元！股价近2月翻倍！上市后业绩下滑
11月20日，知名日用家居企业茶花股份公告称，合计持有公司53.23%的实控人陈氏家族拟大规模甩卖股份，共计卖出超3600万股，占公司股本的15.06%，减持价格较当日收盘价打了约8折。值得注意的是，虽然茶花股份今年业绩下滑，前三季度由盈转亏，但该公司股价近期却暴涨，近两个月翻了一番。截至11月20日收盘，茶花股份报收23.85元，总市值57.67亿元。
【新股动态】
无
【公告提示】
【热点】
国信证券：公司副总裁吴国舫被立案审查、实施留置
国信证券（002736）11月20日晚间公告，公司收到无锡市监察委员会出具的《立案通知书》《留置通知书》，公司副总裁吴国舫被立案审查、实施留置。经公司第五届董事会第三十五次会议（临时）审议通过，同意解聘吴国舫公司副总裁职务，免去其国信证券（香港）金融控股有限公司董事职务。
蠡湖股份：相关报道不属于可能对公司股价产生较大影响的未公开重大信息
蠡湖股份（300694）11月20日晚间披露股票交易异动公告，公司发现近期公共传媒相关报道，如“蠡湖股份：积极拓展新领域推进全固态电池研发与产业化”、“蠡湖股份：汽车涡轮增压器压壳产能约1100万件，业务整合后将重点突出高端研发和资本运作”等，经核实，相关报道不属于可能对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息。公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在处于筹划阶段的重大事项。公司目前经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。
*ST景峰：公司及子公司生产经营正常 股票明日起复牌
*ST景峰（000908）11月20日晚间公告，公司股票自2024年7月3日至2024年11月15日价格涨幅为752.78%，股价波动较大，公司申请停牌核查。经自查，公司及子公司生产经营正常，主营业务目前没有其他重大变化，所处市场环境、行业政策未发生重大调整。公司股票将于2024年11月21日（星期四）开市起复牌。
日出东方：无大规模推广超充站计划 提醒投资者注意热点概念炒作风险
日出东方（603366）11月20日晚公告，受前期公司建设的超充站发布会的影响，公司股票价格短期波动较大。公司已充分提示该业务并未形成业务收入和收益，并无大规模推广的计划。公司在此特别提示，公司产品、主营业务、营业模式并未发生改变，郑重提醒广大投资者注意热点概念炒作风险，审慎判断、理性决策。
拓斯达：与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心合作事项处于初步启动阶段
两连板拓斯达（300607）11月20日晚间披露公司股价异动的公告，公司于11月15日与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心完成合作备忘录签署，该合作事项处于初步启动阶段，未产生实际收入，不会对公司业绩产生影响，后续合作事项推进可能面临宏观经济、行业政策变化、市场竞争、技术迭代等不可预测因素或不可抗力的影响，对公司未来业绩影响存在不确定性。公司股价短期内上涨幅度较大，换手率及成交量明显放大。敬请广大投资者理性投资，注意风险。
【增减持】
两面针：股东拟减持不超3%公司股份
两面针（600249）11月20日晚间公告，持股5.99%的股东柳州市经发投资有限责任公司拟通过集中竞价交易及大宗交易方式合计减持公司股份数量不超过1650万股，合计减持比例不超过3%。
神州泰岳：副董事长拟减持公司不超2%股份
神州泰岳（300002）11月20日晚间公告，公司第一大股东、副董事长李力计划自15个交易日后的3个月内以集中竞价交易或大宗交易方式减持公司部分股份，合计减持数量不超过3925.13万股（占公司总股本比例2%）。
聚和材料：股东拟减持不超3%公司股份
聚和材料（688503）11月20日晚间公告，持股9.01%的股东陈耀民拟通过集中竞价交易和大宗交易的方式合计减持其所持有的公司股份合计不超过726.1万股，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过3%。
民丰特纸：控股股东取得股票增持专项贷款承诺函
民丰特纸（600235）11月20日晚间公告，控股股东民丰集团于2024年11月18日收到中国工商银行股份有限公司浙江省分行出具的《关于对嘉兴民丰集团有限公司股票增持专项贷款项目的承诺函》，中国工商银行股份有限公司浙江省分行同意为民丰集团增持民丰特纸A股股份提供专项贷款支持，贷款金额不超过2800万元，期限1年。
君正集团：股东拟减持不超3%公司股份
君正集团（601216）11月20日晚间公告，持有公司9.08%股份的股东田秀英，拟通过集中竞价交易方式减持公司股份数量不超过8438.02万股，即不超过公司股份总数的1%；通过大宗交易方式减持公司股份数量不超过1.69亿股，即不超过公司股份总数的2%。
【回购】
风范股份：获2.5亿元回购股票专项贷款额度支持
风范股份（601700）11月20日晚间公告，公司收到中国农业银行股份有限公司常熟分行（简称“农业银行常熟分行”）出具的《中国农业银行贷款承诺函》，农业银行常熟分行承诺为公司提供2.5亿元的专项贷款额度用于股票回购。
恒辉安防：拟4000万元至6000万元回购公司股份
恒辉安防（300952）11月20日晚间公告，公司拟以4000万元至6000万元回购公司部分社会公众股股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过30元/股。
居然之家：拟5000万元至1亿元回购公司股份
居然之家（000785）11月20日晚间公告，公司拟以5000万元至1亿元回购公司部分股份，将全部予以注销并减少公司注册资本，回购价格不超过4.15元/股。
【合同中标】
达实智能：签约深圳机场教育基地智能化项目
达实智能（002421）11月20日晚间公告，近日，公司与深圳广田集团股份有限公司作为联合体，与深圳市机场（集团）有限公司就深圳机场教育基地项目有关事项协商一致，在深圳市宝安区正式签署了合同，合同金额5089.98万元。公司为该项目提供涵盖信息设施系统、智能卡应用系统、建筑设备管理系统、视频安防监控系统、出入口控制系统、停车场管理及车位引导系统等多个子系统的智慧空间整体解决方案。
汇通集团：联合中标136.89亿元项目 公司占出资比例5%
汇通集团（603176）11月20日晚间公告，近日，公司与沧州交通发展（集团）有限责任公司（牵头人）等组成的联合体收到《中标通知书》，确定为曲港高速公路京台高速至黄骅港段项目投资人中标单位。中标金额136.89亿元；该项目为联合体中标，公司所占的出资（或股权）比例为5%。
佐力药业：与凌意生物签署战略合作框架协议
佐力药业（300181）11月20日晚间公告，公司与凌意（杭州）生物科技有限公司（简称“凌意生物”）于近日签署了《战略合作框架协议》，拟开展长期、深度的战略合作关系。根据协议，佐力药业充分发挥上市公司的资本优势以及佐力药业在药物研发、注册申报、商业化等方面的优势，协助凌意生物推进现有药物的研发，以及未来的注册申报、商业化等各项工作；凌意生物发挥自身现有药物发现、筛选、研发等方面的优势，协助佐力药业开展药物开发，进一步占领国内、国际市场。
双良节能：中标1.14亿元设备采购项目
双良节能（600481）11月20日晚间公告，于近日收到招标代理机构中煤招标有限责任公司通知，确认公司中标中煤伊犁2×66万千瓦热电联产工程间冷设备采购项目，据预测，项目建成后每年可发电约66亿千瓦时，提供约1100万吉焦的清洁高效热源。中标金额1.14亿元，占公司2023年度经审计营业收入比重为0.49%。
滨江集团：39.54亿元竞得杭州一地块
滨江集团（002244）11月20日晚间公告，公司当日竞得杭政储出[2024]124号地块的国有建设用地使用权，规划用途为住宅，土地总价39.54亿元。
立中集团：子公司获得免热处理铝合金的项目定点合同
立中集团（300428）11月20日晚间公告，公司子公司长春隆达铝业有限公司于近日收到某国有大型汽车企业集团全资子公司自主研发的免热处理铝合金的项目定点合同。合同期限为五年，即2024年11月7日至2029年12月31日止。
【股权变动】
茶花股份：实控人协议转让15.06%公司股份
茶花股份（603615）11月20日晚间公告，实际控制人陈冠宇（金麒麟分析师）、陈葵生、陈福（金麒麟分析师）生、林世福拟通过协议转让方式分别将其所持有的合计3642.37万股公司股份，（占公司总股本的15.06%）以18.6元/股的价格转让给受让方达迈科技，股份转让价款合计6.77亿元。本次协议转让后，公司实际控制人合计持有公司38.17%股份，不会导致公司实际控制人发生变化。
【重大投资】
赛恩斯：拟投资520万元建设并运营铼酸铵生产线
赛恩斯（688480）11月20日晚间公告，公司拟与吉林紫金铜业签订《铼酸铵生产线建设运营合作协议》，公司将利用自有资金在吉林紫金铜业厂区内投资建设并运营铼酸铵生产线，其设计产能约2吨/年，投资总额约520万元。双方就铼酸铵产品销售额与吉林紫金铜业进行协议分成，运营期间公司向吉林紫金铜业支付场地费用，金额为10万元/年。公司拥有该铼酸铵生产线运营期10年，期限从2025年1月1日至2034年12月31日。
瑞迪智驱：拟不超过8000万元建设谐波减速机项目
瑞迪智驱（301596）11月20日晚间公告，拟使用自有资金不超过8000万元在公司现有土地上建设《谐波减速机建设项目》。
福安药业：子公司拟4.28亿元投建原料药绿色化、智能化高端生产场地建设项目
福安药业（300194）11月20日晚间公告，公司全资子公司福安药业集团重庆博圣制药有限公司（简称“博圣制药”）拟投资建设“原料药绿色化、智能化高端生产场地建设项目”，项目预计总投资为4.28亿元。本项目的建设主要为满足博圣制药未来发展需要，提高生产能力，适应市场需求，随着近年公司原料药产品注册陆续获批，对博圣制药产能要求逐步加大，着眼于未来发展，拟建设上述项目。
农产品：拟合资成立项目公司 投资上海海吉星惠南项目
农产品（000061）11月20日晚间公告，公司拟与上海建工集团股份有限公司、上海浦东商业发展集团有限公司、上海惠于南商业发展有限公司合资成立项目公司，投资“上海海吉星惠南项目”，项目总投资额不高于30亿元，项目公司注册资本不高于13亿元，其中公司持股比例不低于51%。项目将定位为浦东新区一级综合农产品物流交易中心，并借助项目所在上海惠南镇的区位优势，重点发展农产品进出口业务，将打造成为长三角乃至全国农产品进出口重要集散地。
【并购重组】
永安行：拟筹划购买上海联适65%股权 股票明起停牌
永安行（603776）11月20日晚间公告，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买上海联适导航技术股份有限公司（简称“上海联适”）65%的股权。本次交易构成重大资产重组，不构成重组上市，本次交易不会导致公司实际控制人发生变更，同时亦构成关联交易。公司股票、可转债债券以及可转债转股自11月21日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。
供销大集：拟15.11亿元收购北京新合作商业发展有限公司51%股权
供销大集（000564）11月20日晚间公告，公司拟以现金15.11亿元收购北京新合作商业发展有限公司51%股权。本次收购符合上市公司建设国内领先的城乡流通基础设施建设运营商的战略规划。通过对标的公司的人防工程商业网点、商贸物流园以及商品贸易资产与业务的整合，将进一步优化上市公司在商业运营、商贸物流、商品贸易三大业务方向业务布局，有利于上市公司更好的打通“工业品下乡、农产品进城”双向流通渠道，推动上市公司战略目标的实现。
国泰君安：换股吸收合并海通证券事项获得上海市国资委批复
国泰君安（601211）11月20日晚间公告，近日，上海市国有资产监督管理委员会出具了《市国资委关于国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金有关事项的批复》（沪国资委产权〔2024〕211号），原则同意本次交易的总体方案。
国泰君安：与海通证券合并案通过反垄断审查
国泰君安（601211）11月20日晚公告，近日，国家市场监督管理总局出具了决定书（反执二审查决定〔2024〕584 号），具体内容如下：“根据《中华人民共和国反垄断法》第三十条规定，经初步审查，现决定，对国泰君安证券股份有限公司与海通证券股份有限公司合并案不实施进一步审查。你公司从即日起可以实施集中。
【再融资】
微芯生物：拟定增募资不超9.6亿元
微芯生物（688321）11月20日晚间公告，拟定增募资不超9.6亿元，用于创新药研发项目及补充流动资金。
【其他】
贝达药业：BPI-452080片药物临床试验申请获受理
贝达药业（300558）11月20日晚间公告，公司收到国家药监局签发的受理通知书，公司申报的BPI-452080片药物临床试验申请已获得受理。BPI-452080是一个由公司自主研发的拥有完全自主知识产权的新分子实体化合物，是一种创新、口服的小分子HIF-2α（低氧诱导因子2α，Hypoxia induciblefactor-2α）抑制剂，拟用于von Hippel-Lindau（VHL）综合征相关肿瘤和实体瘤（包括但不限于肾癌、胰腺神经内分泌肿瘤、副神经节瘤/嗜铬细胞瘤等）。
浙大网新：参股公司九源基因拟在香港联交所主板上市
浙大网新（600797）11月20日晚间公告，全资子公司网新创投之参股公司杭州九源基因工程股份有限公司（简称“九源基因”）11月20日在香港联交所网站披露招股章程，拟进行全球发售。和达金源（香港）有限公司、复星实业（香港）有限公司、香港健友实业有限公司、阿里健康（香港）科技有限公司、Jointown International Group Company Limited、Delta Capital Hong Kong Limited、吴启元作为基石投资人，按发售价认购总金额约3.5亿港元可购买的发售股份数目。截至公告披露日，公司全资子公司网新创投持有九源基因本次香港发行股份上市前12.26%的股份。
