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每经评论员 贾运可
11月17日晚间，金发拉比（SZ002762，前收盘价6.98元，市值24.71亿元）宣布终止重大资产重组，并调整收购方案，将收购范围缩减为韩妃投资旗下珠海韩妃和中山韩妃两家盈利的子公司，引发市场热议。与此前的重组方案相比，此次调整明显减少了收购风险，同时也改变了交易性质，从重大资产重组转为普通关联交易。作为一家主营母婴消费品的企业，此次对医美行业的跨界投资虽然饱受争议，但从金发拉比的调整策略来看，量力而行不失为明智之举。
首先，韩妃投资近年来的整体财务表现堪忧，对其收购风险较高。数据显示，2022年、2023年、2024年上半年，韩妃投资归母净利润分别为亏损4528.92万元、亏损1987.90万元、亏损239.02 万元（该数据未经审计），已经连续两年半亏损。截至2024年6月30日，韩妃投资的所有者权益为负4815.13万元。而珠海韩妃和中山韩妃作为韩妃投资旗下的盈利资产，其盈利能力相对稳定，2023年合计实现净利润800万元，2024年前8个月合计净利润已达到767万元。金发拉比在评估风险后选择仅收购盈利资产，这一调整体现了企业对收购可行性和潜在回报的更为谨慎的考量。
其次，从金发拉比与韩妃投资的合作历程来看，这一跨界投资显然并非仓促而为。金发拉比自2021年起即参股韩妃投资，经过三年的股权增持与合作，双方已建立较为深入的了解和互信。分步实施收购不仅可以避免因全面接手亏损业务带来的巨大财务压力，也为未来的整合提供了更多灵活性。相比一些盲目扩张的跨界并购案例，金发拉比的策略显得更具理性和审慎性。
尽管如此，金发拉比此次跨界布局仍然存在挑战。医美行业虽然备受市场青睐，但竞争激烈且政策监管趋严，行业发展充满不确定性。金发拉比作为一家长期深耕母婴消费品的企业，如何在医美领域建立竞争优势、实现业务协同并非易事。尤其是在公司自身已连续两年亏损的背景下，此次投资的短期回报能力仍需时间验证。不过，分步投资和缩小收购范围的策略无疑降低了公司的财务风险，为后续的资源整合和市场拓展留下了调整空间。
整体来看，金发拉比调整收购范围的举措虽然引发争议，但从企业实际情况和投资逻辑分析，这种“量力而行”的策略是一种明智的选择。通过聚焦盈利资产，企业既降低了财务和运营风险，也为后续发展预留了更多可能性。未来，无论整合效果如何，此次调整展现出的审慎投资态度都值得肯定，也为其他上市公司跨界布局提供了有益借鉴。企业在追求多元化发展的同时，只有量力而行、稳扎稳打，才能在新领域中取得长远成功。
